隨著日前騰訊揭開其自主研發(fā)的通用大模型——混元的神秘面紗，國內(nèi)“百模大戰(zhàn)”又多了一位巨頭玩家。僅僅半年多時間，國內(nèi)多個頭部互聯(lián)網(wǎng)和人工智能公司都對外宣布了自己的大模型。據(jù)今年5月底發(fā)布的《中國人工智能大模型地圖研究報告》顯示，參數(shù)在10億規(guī)模以上的大模型，全國已發(fā)布79個。

8月31日，百度、字節(jié)、商湯、中科院旗下紫東太初、百川智能、智譜華章等 8 家企業(yè)和機構(gòu)的大模型產(chǎn)品已經(jīng)首批通過《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》備案，可正式上線面向公眾提供服務(wù)。據(jù)悉，目前國內(nèi)已有11家大模型陸續(xù)通過此備案。

國內(nèi)AI大模型來勢洶洶，作為一級市場的主體，VC機構(gòu)們已經(jīng)敏銳地嗅到了市場風(fēng)向的變化，但是，與以往毫不猶豫扎堆硬科技領(lǐng)域不同，當(dāng)前一級市場對大模型的態(tài)度，卻出現(xiàn)了一定的分化，激進和保守交雜，有人躍躍欲試，也有人保持觀望。當(dāng)前投資人究竟如何看待大模型的投資市場和投資機會？

(資料圖片僅供參考)

誰在投？美元基金和互聯(lián)網(wǎng)大廠更敢出手

大模型（Large Model）是指具有數(shù)百萬或數(shù)十億個參數(shù)的深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，這種模型經(jīng)過專門的訓(xùn)練過程，能夠?qū)Υ笠?guī)模數(shù)據(jù)進行復(fù)雜的處理和任務(wù)處理。

不同于這兩年人民幣基金扎堆的硬科技投資浪潮，在這輪崛起的AI大模型風(fēng)口上，美元基金和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有更大的發(fā)揮空間。

早在去年9月ChatGPT還未發(fā)布的時候，紅杉資本就發(fā)布了一篇題為《Generative AI: A Creative New World》的文章，充分肯定了生成式AI的巨大商業(yè)應(yīng)用潛力，還大膽預(yù)測“從現(xiàn)在開始，AIGC很快會出現(xiàn)殺手級應(yīng)用”。緊接著11月30日，預(yù)言成真，ChatGPT橫空出世。

就紅杉投資AI大模型的情況來看，公開融資消息顯示，紅杉今年上半年對Project AI 、月之暗面、深言科技等幾家公司進行了投資。但事實上，紅杉早在AI 時期就投資了出門問問、第四范式等多家知名AI企業(yè)。

此外，今年上半年，源碼、真格基金對王慧文光年之外的數(shù)千萬美金投資，經(jīng)緯中國對銜遠科技數(shù)億元天使輪投資，騰訊對自研大模型企業(yè)Minimax和深言科技的投資，融資金額都達到了數(shù)千萬美元。依靠融資，光年之外和Minimax在短時間內(nèi)達到了獨角獸規(guī)模。

初創(chuàng)企業(yè)中，還有面壁智能于今年4月獲得知乎投資，雙方進行合作研發(fā)；元象科技則曾獲得來自紅杉中國、淡馬錫、騰訊投資、高瓴創(chuàng)投等多個知名資方的出資。

不難看出，當(dāng)前出手AI大模型較多的投資機構(gòu)，以美元風(fēng)格的投資機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)大廠為主，除了騰訊，美團在大模型初創(chuàng)企業(yè)投資方面動作也很多，據(jù)報道，智譜華章在數(shù)月前完成了數(shù)億元B-2輪融資，美團是獨家戰(zhàn)略投資方。今年6月，美團還宣布以總價億美元收購光年之外，創(chuàng)下了迄今為止國內(nèi)AIGC賽道最大的一筆并購交易。

大部分國內(nèi)VC機構(gòu)仍在學(xué)習(xí)和研究階段

當(dāng)前對于AI大模型的投資，表面上掀起了大廠和頭部美元基金的投資熱浪，但從實際投資的絕對數(shù)量來看，和美國在這方面的投資存在巨大差距。

據(jù)PitchBook 數(shù)據(jù)顯示，GPT-3發(fā)布兩年多以來，硅谷的風(fēng)投資本對AIGC的投資增長了 400% 以上，2022年投資圈向生成式AI公司共投入億美元（折合人民幣約億元），幾乎達到了過去5年的總和，今年甚至達到了21億美元。

但是，國內(nèi)風(fēng)投對AI大模型投還是不投、怎么投、什么時候投，卻出現(xiàn)了不小分歧，有人保守、有人激進。有業(yè)內(nèi)人士認為，對于長期鉆研AI技術(shù)、深刻了解技術(shù)變量、技術(shù)突破的投資機構(gòu)來說，這次大模型的崛起給予他們很大的翻盤機會。但對于更多投資機構(gòu)來說，此前都沒有這個技術(shù)領(lǐng)域的積累，都還在學(xué)習(xí)和研究大模型的底層架構(gòu)和趨勢階段。

光源資本創(chuàng)始人鄭烜樂接受媒體采訪時介紹，光源資本的AI團隊已經(jīng)花費了半年時間研究大模型領(lǐng)域知識體系，甚至專門招募了做過AI大模型的工程師加入團隊，也看過大模型相關(guān)概念的初創(chuàng)項目超過百家，在他看來，目前國內(nèi)的VC機構(gòu)在AI大模型領(lǐng)域還是在做嘗試性投資。

而讓一些投資人感到猶豫的，或許還是底層技術(shù)問題。潤土投資合伙人劉苡松認為，目前國內(nèi)還是缺少好用的底層大模型，應(yīng)用層都還是虛的，應(yīng)用層都還在用國外的底層模型，現(xiàn)階段創(chuàng)業(yè)者或者大廠們應(yīng)該集中解決發(fā)力屬于自己的底層大模型。

啟明創(chuàng)投也在研究報告中指出，當(dāng)前多模態(tài)方向的創(chuàng)業(yè)公司尚處于發(fā)展的早期階段，商業(yè)的想象力讓這條賽道充滿前景，但技術(shù)的不成熟又讓這個方向充滿了挑戰(zhàn)。這個方向的創(chuàng)業(yè)公司同樣面臨著生成式 AI 公司無法回避的問題，就是如何用優(yōu)質(zhì)內(nèi)容吸引并留住用戶。因此，致力于在多模態(tài)方向上打造出爆款應(yīng)用的創(chuàng)業(yè)公司，必須具備極強的模型研發(fā)能力和創(chuàng)新能力。

也有投資人直言，大模型目前沒有商業(yè)模式，只要燒得起錢、等得起生態(tài)搭建，就可以投大模型。

看好底層應(yīng)用機會創(chuàng)業(yè)者需要更多思考

AI大模型可謂開啟了投資的新生態(tài)和語境。據(jù)了解，不少機構(gòu)都已經(jīng)明確AI將是近期的投資主線，也專門劃出一筆資金來投相關(guān)項目，但由于優(yōu)質(zhì)項目都被頭部VC掃過一圈，剩下的優(yōu)質(zhì)項目并不多。此外，從企業(yè)估值來看，現(xiàn)在底層大模型普遍要在5000萬元起步。目前來看，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者可以抓住哪些機會？

北極光創(chuàng)投合伙人張朋認為，中國公司在企業(yè)服務(wù)場景以及各種產(chǎn)業(yè)場景中有很多機會可以利用大模型技術(shù)。就大模型的機會而言，可以分為底層機會、應(yīng)用層機會和中間層機會。

首先，底層機會是在大模型領(lǐng)域需要持續(xù)投入和燒錢的領(lǐng)域，在底層能夠取得成就的公司很少，因為這涉及到龐大的訓(xùn)練數(shù)據(jù)和強大的計算能力，同時也需要公司具備持續(xù)投入和研發(fā)能力，只有少數(shù)公司具備相關(guān)的能力和資源。

其次，中間層機會是指在為大模型訓(xùn)練、部署、運維過程中提供的產(chǎn)品和服務(wù)，這部分許多巨頭公司也在積極拓展。

“我最看好應(yīng)用層的機會，應(yīng)用層的創(chuàng)新會很多，全行業(yè)都會被大語言模型分析、推理和生成能力附能。價值點上看，無論是市場營銷、客戶服務(wù)、數(shù)據(jù)分析、消費者洞察還是其他領(lǐng)域，AI都可以提供更智能、高效、個性化的服務(wù)以滿足不同行業(yè)和企業(yè)的需求?！睆埮蟊硎?。

張朋表示，當(dāng)前各行業(yè)都在努力和積極尋求大模型應(yīng)用和創(chuàng)新的機會?！半m然很多行業(yè)已經(jīng)涌現(xiàn)出大模型應(yīng)用，但我們?nèi)匀恍枰卮鹨恍╆P(guān)鍵問題，例如場景是否具有價值，如何構(gòu)建競爭壁壘。即使今天在市場中你率先做了，如果明天其他公司也跟進了，你是否能夠守住競爭優(yōu)勢和定價策略，這些問題都要仔細思考和回答?！痹谒磥?，目前很多創(chuàng)業(yè)公司都沒有回答清楚這些問題，所以，他們?nèi)栽诿芮嘘P(guān)注行業(yè)的發(fā)展和市場動態(tài)。

校對：李凌鋒

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