本周數據：6 月第三周乘用車批發(fā)銷量環(huán)比+20%據乘聯會數據，6 月1-18 日總體乘用車市場批發(fā)銷量88.3 萬輛，同比-1%，環(huán)比+15%；新能源乘用車批發(fā)30.8 萬輛，同比-8%，環(huán)比+7%，新能源批發(fā)滲透率34.9%。

本周觀點：智能化拐點已至 政策預期再強化

(資料圖片僅供參考)

汽車智能電動巨變，重塑產業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。

本月核心組合【伯特利、拓普集團、新泉股份、旭升集團、雙環(huán)傳動、德賽西威、經緯恒潤、繼峰股份、比亞迪、長安汽車、春風動力】。

智能化政策預期+新能源購置稅政策延續(xù)，電動智能加速成長：

1） 智能化拐點已至，政策預期強化：本周工信部副部長辛國斌表示，將啟動智能網聯汽車準入和上路通行試點，支持L3級、及更高級別的自動駕駛功能商業(yè)化應用。我們認為，智能化為后續(xù)汽車板塊的中長期看點，軟件定義汽車本質始終未變，政策落地有望為L3 高級別輔助駕駛測試、商用提供法律支持，特斯拉FSD 北美使用率拐點顯現、新勢力NOA 落地有望加速數據積累和算法優(yōu)化，看好2023 年下半年智能化板塊持續(xù)催化以及智駕、域控制器等零部件滲透率提升。

2） 新能源汽車購置稅減免政策加速落地，力度超預期：本周三部門聯合發(fā)布公告，宣布對購置日期在2024 年1 月1 日至2025 年12 月31 日期間的新能源汽車免征車輛購置稅，其中每輛車免稅額不超過3 萬元；對購置日期在2026 年1 月1日至2027 年12 月31 日期間的新能源汽車減半征收車輛購置稅，其中每輛車減稅額不超過1.5 萬元。新政實行分級征收，30 萬以下全額免征，30 萬以上部分按照10%進行征收，超此前30 萬以上不減免的預期。根據上險數據，23Q130 萬元以下新能源車銷售占比達到83%；據財政部初步估算，2024—2027 年減免車輛購置稅總額將達到5,200 億元。

我們認為本輪政策支持力度較大，看好政策支持+供給驅動下新能源車加速燃油替代，優(yōu)質自主崛起。

乘用車：政策支持+供給改善+需求向上三維共振，新能源汽車基本面向好。

1）政策加碼，消費潛力加速釋放：根據交強險數據，23Q1 一線/新一線/二線城市新能源滲透率分別為44%/35%/33%， 三四五線增長潛力較大，購置稅減免政策延續(xù)和優(yōu)化，疊加充電基礎設施建設、新能源下鄉(xiāng)政策，有望優(yōu)化新能源汽車消費、使用環(huán)境，解決消費痛點，加速打開主流市場，實現新能源汽車的大眾化普及；

2）供給密集推出，優(yōu)質自主加速轉型：多款優(yōu)質自主車型密集推出，新能源周期向上。未來包括比亞迪宋 plus dmi、長安深藍S7、小鵬 G6 在內的多款自主重磅新車將迎來集中交付，純電、插混百花齊放，看好新能源滲透率提升，優(yōu)質自主加速轉型；3）新能源需求向好，看好頭部車企向上：根據乘聯會數據，6月 1-18 日新能源零售滲透率 38.6%，再創(chuàng)新高。由于自主新能源車具備強產品力、高品價比，供給驅動下需求向好。

政策支持+供給改善+需求向上等多重改善催化下，乘用車基本面有望持續(xù)向上?？春脙?yōu)質自主車企崛起，推薦【比亞迪、長安汽車、長城汽車、吉利汽車 H】，受益標的【理想汽車-W、小鵬汽車 H】。

零部件：中期成長不斷強化，短期量價影響有限。電動智能重塑秩序，優(yōu)質自主零部件供應商一方面憑借性價比和快速響應能力獲得更多配套機會，另一方面部分卡脖子技術借機實現 0 到 1 突破，打破外資壟斷格局。同時全球化進程明顯加快，中國零部件崛起勢不可擋。短期看，特斯拉產業(yè)鏈是下半年最強主線，馬斯克來華有望推動上海工廠的進一步合作，下半年 Model 3 改款、Cybertruck 等車型量產及新一代車型有望發(fā)包定點，增量可期；同時，智能化機會值得期待，軟件定義汽車是長期產業(yè)趨勢，智駕端 23 年將成城市 NOA 重要落地年份，智艙高性價比細分方向仍在加速滲透，堅定看好新勢力產業(yè)鏈+智能電動增量，推薦：

1、新勢力產業(yè)鏈：優(yōu)選【拓普集團、新泉股份、旭升集團、雙環(huán)傳動、多利科技、上聲電子、愛柯迪、美利信】；2、智能電動增量：1）智能化核心主線：優(yōu)選智能駕駛-【伯特利、德賽西威、經緯恒潤-W】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】；2）輕量化高景氣：特斯拉引領一體壓鑄大變革，優(yōu)選【文燦股份、多利科技】。

重卡：至暗時刻已過，新一輪景氣周期啟動。根據第一商用車數據，2023 年 5 月重卡市場約銷售 7.7 萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比-6.9%，同比+57.3%。物流重卡需求維持穩(wěn)健，工程重卡銷量有望貢獻彈性；國六排放標準已逐步進入落地實施階段，各環(huán)節(jié)內資頭部供應商有望受益排放升級，相關受益標的【濰柴動力、中國重汽、隆盛科技、銀輪股份】。

摩托車：供給持續(xù)驅動，優(yōu)選中大排量龍頭。據中國摩托車商會數據，2023 年 5 月國內 250cc+中大排量摩托車銷售 4.89萬輛，同比-11.73%，環(huán)比-9.6%。2023 年 1-5 月累計銷售 21.21 萬輛，同比+12.6%。供給端頭部車企新車型、新品牌投放加速提供行業(yè)發(fā)展的核心驅動力，市場快速擴容，我們預計 2023 年行業(yè)增速 30-40%，持續(xù)推薦中大排摩托車賽道。參考國內汽車發(fā)展歷史及海外摩托車市場競爭格局，自主品牌有望成為中大排量摩托車需求崛起最大受益者，推薦【春風動力、錢江摩托】，相關受益標的【隆鑫通用】。

本周行情：整體強于市場

表現強于市場，零部件領漲。本周 A 股汽車板塊上漲 0.9%（流通市值加權平均，下同），在申萬子行業(yè)中排名第 2 位，表現強于滬深 300（下跌 2.2%）。細分板塊中，汽車零部件、客車分別上漲 2.2%、0.7%，貨車、乘用車、其他交運設備、汽車服務分別下跌 0.02 %、0.03%、0.08%、3.1%。

風險提示：

汽車行業(yè)競爭加劇，價格戰(zhàn)加劇；原材料成本波動超出預期；汽車行業(yè)終端需求不及預期；汽車出口銷量不及預期。

關鍵詞：