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機構指出，隨著全球經(jīng)濟復蘇，疊加地產(chǎn)政策延續(xù)寬松趨勢，看好后續(xù)家電需求恢復動能。短期來看，隨著海外去庫存順利進行，家電企業(yè)出口代工訂單有望回流。建議繼續(xù)關注家電板塊，關注品牌效應廣、創(chuàng)新能力強、具備業(yè)績韌性的優(yōu)秀家電企業(yè)。

核心邏輯

1、目前一線及個別二線城市仍執(zhí)行首套“認房又認貸”政策，我們認為推動落實“認房不認貸”政策為核心城市優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策打開空間，可使更多購房人能夠享受首套房貸款的首付比例和利率優(yōu)惠，有助于降低居民購房成本，更好滿足剛性和改善性住房需求，有望明顯提振地產(chǎn)及后周期行業(yè)市場信心，與之相關的后周期家電消費需求有望逐步釋放。

2、據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報告顯示，2023年9月家用空調/冰箱/洗衣機排產(chǎn)同比去年實績分別+0.9%/+3.3%/-12.1%，其中內銷分別同比-9.9%/-3.6%/-19%，外銷分別同比+16.2%/+30.7%/+0.3%，整體趨勢來看出口顯著強于內銷。國內方面，家用空調進入淡季，冰洗消費需求復蘇較緩；國外方面，去年同期三大白出口基數(shù)較低，同時在前期高庫存消化后帶來補庫存需求。

3、2023冷年我國空調行業(yè)實現(xiàn)恢復性增長，其中國內市場“量價齊升”態(tài)勢顯著，盡管出口增速下半年有所改善，但主力終端需求仍顯不足，導致周期內海外市場繼續(xù)承壓。目前隨著行業(yè)旺季結束，上游企業(yè)排產(chǎn)與終端零售遂趨于平緩下，行業(yè)需求或將短期縮減，但結合現(xiàn)階段房地產(chǎn)積極政策考慮，若房屋成交市場逐漸企穩(wěn)修復，空調出貨增速有望受新增需求驅動而保持穩(wěn)健。

利好個股

中原證券指出，近日，國家三部門聯(lián)合推動落實“認房不認貸”政策，就降低我國居民家庭購房成本，解決一、二線城市剛性及改善性住房需求創(chuàng)造積極條件。因此，在地產(chǎn)市場后續(xù)向好預期下，關聯(lián)大家電消費需求有望不斷提升。建議關注經(jīng)營穩(wěn)健，產(chǎn)業(yè)多元化布局以及高配置價值的大家電龍頭：美的集團、海爾智家、海信家電、老板電器。

東莞證券指出，隨著全球經(jīng)濟復蘇，疊加地產(chǎn)政策延續(xù)寬松趨勢，看好后續(xù)家電需求恢復動能。短期來看，隨著海外去庫存順利進行，家電企業(yè)出口代工訂單有望回流。建議繼續(xù)關注家電板塊，關注品牌效應廣、創(chuàng)新能力強、具備業(yè)績韌性的優(yōu)秀家電企業(yè)。如科技與產(chǎn)品并行的美的集團、品牌高端化國際化生態(tài)化的海爾智家、收購三電發(fā)揮協(xié)同效應的央空龍頭海信家電、集成灶開始放量的老板電器、國內智能控制器龍頭和而泰、切入汽零和機器人賽道的熱管理龍頭三花智控。

（來源：證券時報）

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