西南證券股份有限公司劉言,杜向陽近期對力盛體育進行研究并發(fā)布了研究報告《疫后業(yè)績復蘇強勁，關注募投項目后續(xù)進度》，本報告對力盛體育給出買入評級，當前股價為18.75元。

力盛體育(002858)

投資要點

(相關資料圖)

事件：公司發(fā)布2023年中報，2023H1公司實現(xiàn)營收1.8億元，同比增長135.5%；歸母凈利潤為0.1億元，同比扭虧為盈；毛利率為36.1%，同比增加2.6個百分點；凈利率為17.2%。

疫后線下賽事恢復，新增賽事IP帶動公司盈利水平快速恢復。2023H1公司共舉辦32場賽車賽事，同比去年增加21場，新增運營賽事“國際汽聯(lián)中東區(qū)域方程式錦標賽”、“蘭博基尼SuperTrofeo亞洲超級挑戰(zhàn)賽”、“方程式公開挑戰(zhàn)賽”。公司比賽體育賽事運營業(yè)務營收為1.1億元，同比增長192.5%，毛利率為41.3%，同比增長13.4個百分點。體育場館運營營收為0.4億元，同比增長92.8%，毛利率為22.6%，同比增長30.9個百分點。公司體育賽事運營業(yè)務及體育場館運營業(yè)務營收均已超2019年同期水平。

卡丁車場館全國布局持續(xù)推進。公司經營國際標準賽車場、駕駛體驗中心、賽卡聯(lián)盟連鎖卡丁車場館共17家，在今年1月與8月新增上海機重慶的卡丁車場館?？ǘ≤囸^帶有一定的競技及社交屬性，符合當代年輕人對于休閑娛樂活動的選擇偏好，公司還擁有卡丁車生產、銷售業(yè)務，產業(yè)鏈實現(xiàn)縱向延伸，未來隨著公司卡丁車館管理運營經驗的不斷成熟，可實現(xiàn)復制擴張。

創(chuàng)新布局新能源賽車領域，募投項目落地未來可期。公司參與海南世界新能源汽車體驗中心項目，投資并控股海南智慧新能源汽車發(fā)展中心有限公司，推動“海南新能源汽車體驗中心國際賽車場項目”建設，該項目與“人工智能數字體育項目”為公司兩大重要的募投項目，項目落地后將進一步鞏固公司行業(yè)地位。

以全民健身服務的數字化平臺為目，公司加快數字體育戰(zhàn)略布局。公司發(fā)揮自身優(yōu)勢，持續(xù)深入布局“全民健身”與“體育教育”領域，公司現(xiàn)已于今年5月百度網訊開啟戰(zhàn)略合作，共同致力于利用人工智能技術推動體育多模態(tài)大模型的發(fā)展，未來有望通過加大與行業(yè)的合作，加速數字體育業(yè)務發(fā)展。

盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為0.7、1.0、1.7億元，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟波動影響風險、市場競爭加劇風險、體育賽事推廣權無法延展或商權費大幅上升風險、募投項目進度不及預期風險。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，財通證券(601108)劉洋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為63.25%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利7025萬，根據現(xiàn)價換算的預測PE為43.1。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為32.16。

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