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A股市場筑底抬升，中小盤成長占優(yōu)。行情底部放量，下半年盈利、估值有望實現(xiàn)“戴維斯雙擊”。底部企穩(wěn)階段，中小市值風(fēng)格相對占優(yōu)。動量因子表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，盈利增長在股價上反映更順暢，預(yù)期主動基金超額收益將回暖。價值、低波動風(fēng)格相對收益性價比降低，投資機(jī)會仍在成長。

債券市場短期或以震蕩為主，中長期仍具配置價值。降息博弈結(jié)束，在穩(wěn)增長加碼、部分資金止盈的情況下，短期利率先下后上。中長期看經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期難以快速扭轉(zhuǎn)，資金也難大幅收緊，利率預(yù)期仍處下行通道之中，仍具配置價值。

權(quán)益基金配置方向建議由啞鈴型集中配置（Al+中特估）轉(zhuǎn)向均衡成長。1）人工智能建議由軟件端（大模型、算力、數(shù)據(jù)）向硬件端（AI機(jī)器人等）配置；2）小盤量化策略的超額收益與主動權(quán)益基金存在蹺蹺板現(xiàn)象，現(xiàn)階段仍具備較高性價比；3）芯片方向關(guān)注科創(chuàng)半導(dǎo)體、全球半導(dǎo)體等機(jī)會；4）醫(yī)藥方向中藥相對強(qiáng)勢、創(chuàng)新藥仍在筑底，關(guān)注風(fēng)險收益比高的主動基金。5）強(qiáng)國主線下，關(guān)注Alpha能力強(qiáng)的軍工基金；6）隨著后續(xù)穩(wěn)增長逐步加碼，中游制造方向的均衡成長主動基金性價比將更高。

固收基金配置方向：純債基金建議關(guān)注短久期信用債基金，“固收+”基金建議關(guān)注風(fēng)險控制能力強(qiáng)、行業(yè)持倉較為均衡的穩(wěn)健型品種。

風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。

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