生豬

供應(yīng)上來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)認(rèn)為是短期華東暴雨影響了出欄，之后供給壓力較大，9月集團(tuán)出欄計(jì)劃增10%；需求端：下周可能還有些備貨，對(duì)現(xiàn)貨有些支撐。日本海鮮的事情，主要影響了短期情緒，對(duì)需求有提振。但認(rèn)為需求短期利好的持續(xù)性較差。9月中上旬需求沒(méi)有亮點(diǎn)，真正的需求持續(xù)性利好要在9月下旬以后。其實(shí)最關(guān)鍵的看看9月中上現(xiàn)貨會(huì)跌不跌的破16000；看9月生豬的體重會(huì)不會(huì)增起來(lái)。體重增不增的起來(lái)，這很關(guān)鍵。我認(rèn)為增不起來(lái)，所以看多。建議16500-17000做多生豬11月合約，或者時(shí)間上9月中下旬。

豆粕

(資料圖片僅供參考)

豆粕：美豆天氣干燥，市場(chǎng)對(duì)美豆單產(chǎn)仍有疑慮，尤其是Profarmer的單產(chǎn)低于USDA的月度供需數(shù)據(jù)。海關(guān)通關(guān)和壓榨開(kāi)工率等供給端的干擾仍在存在，下游雖然補(bǔ)庫(kù)，但庫(kù)存水平仍然處于往年同期低位。中國(guó)大豆庫(kù)存量最低的時(shí)候要到9月底，最早9月份最遲11月份，豆粕正套的格局才會(huì)改變。

蘋(píng)果

蘋(píng)果：冷庫(kù)蘋(píng)果行情變動(dòng)不大，高價(jià)貨源成交稍有減少，低價(jià)貨源近幾日價(jià)格偏硬，總體成交價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定；西北紙袋嘎啦收購(gòu)進(jìn)度較快，客商采購(gòu)積極性較高，較多貨源進(jìn)入冷庫(kù)存儲(chǔ)，總體行情穩(wěn)中趨強(qiáng)；近期市場(chǎng)整體出貨速度一般，中元節(jié)市場(chǎng)出貨稍有增加，富士主流價(jià)格維持穩(wěn)定，嘎啦價(jià)格略有下滑，近期關(guān)注早熟蘋(píng)果價(jià)格以及市場(chǎng)走貨情況。

紅棗

紅棗：30日夜間到31日白天，南疆盆地、東疆的部分區(qū)域有35～37℃的高溫天氣，近日產(chǎn)區(qū)有大風(fēng)天氣，部分棗園出現(xiàn)落果情況，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量有所擔(dān)憂；產(chǎn)區(qū)剩余庫(kù)存紅棗貨源不多，整體交易以質(zhì)論價(jià)；河北市場(chǎng)到貨19車，購(gòu)銷氛圍活躍；新鄭市場(chǎng)紅棗交易尚可，一般貨源受青睞；廣州如意坊市場(chǎng)到貨4車，價(jià)格程上漲趨勢(shì)；目前第三方資訊機(jī)構(gòu)調(diào)研結(jié)束，關(guān)注減產(chǎn)幅度的判斷，中期仍考慮逢低參與為主，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣以及市場(chǎng)走貨情況。

紙漿

紙漿：7月歐洲港口紙漿庫(kù)存環(huán)比明顯去庫(kù)；昨日國(guó)內(nèi)針葉漿現(xiàn)貨小幅下跌，闊葉漿現(xiàn)貨持穩(wěn)，針闊葉價(jià)差850元/噸；白卡紙市場(chǎng)下游客戶備貨積極性有所下降，漲價(jià)兌現(xiàn)需要等待9月份；生活用紙市場(chǎng)北方部分小型紙企漲價(jià)函發(fā)布；文化用紙紙企挺價(jià)意愿偏強(qiáng)；預(yù)計(jì)9-10月國(guó)內(nèi)成品紙需求有所好轉(zhuǎn)，目前成品紙價(jià)格小幅反彈，國(guó)內(nèi)紙廠原料補(bǔ)庫(kù)尚未結(jié)束，針闊葉美金價(jià)格繼續(xù)上漲，預(yù)計(jì)短期仍維持偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注宏觀變化和海外漿廠停減產(chǎn)情況。

白糖

8月23日晚，印度消息人士稱，因降雨不足影響甘蔗收成，印度將禁止糖廠在23/24年度出口糖。這將導(dǎo)致國(guó)際食糖供應(yīng)量減少約10%，這在2024年上半年巴西開(kāi)榨前的影響將更加突出。通過(guò)觀察歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，印度政府在其庫(kù)存到達(dá)600萬(wàn)噸左右時(shí)會(huì)限制本國(guó)出口保證國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足，22/23年度結(jié)束時(shí)印度庫(kù)存則剛好會(huì)達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，再疊加減產(chǎn)預(yù)期和國(guó)內(nèi)用量提升，可以推測(cè)出印度政府大概率會(huì)采取零出口政策。泰國(guó)方面，甘蔗目前不僅受干旱影響長(zhǎng)勢(shì)不好，而且還存在木薯替代甘蔗的現(xiàn)象，23/24年度泰國(guó)糖有較大概率減產(chǎn)。2024年上半年在巴西開(kāi)榨前，泰國(guó)印度兩國(guó)將持續(xù)支撐國(guó)際糖價(jià)。

國(guó)內(nèi)方面，截至七月底工業(yè)庫(kù)存剩余159萬(wàn)噸，三方庫(kù)存剩余101萬(wàn)噸，加上即將到港的75萬(wàn)噸巴西糖共335萬(wàn)噸，進(jìn)口配額剩余不多。國(guó)內(nèi)從九月開(kāi)始或?qū)⑦M(jìn)入緊平衡或略有缺口的狀態(tài)，十月十一月是否需要配額外進(jìn)口則需要關(guān)注新榨季產(chǎn)量如何，但出現(xiàn)榨季末翹尾的可能性較大。此外，還應(yīng)持續(xù)關(guān)注國(guó)儲(chǔ)糖的銷售情況以及糖漿、預(yù)拌粉的進(jìn)口情況。

棉花

供應(yīng)端：USDA8月對(duì)而對(duì)于2023/24年度于其產(chǎn)量下調(diào)60萬(wàn)噸，主要是美國(guó)干旱產(chǎn)量下調(diào)。 截止8月27號(hào)，美棉15個(gè)棉花主要種植州棉花吐絮率為25%；去年同期水平為27%，較去年同期慢約2個(gè)百分點(diǎn)；近五年同期平均水平在25%，與近五年同期平均水平持平。截止8月27號(hào)，美棉15個(gè)棉花主要種植州棉花優(yōu)良率為33%；去年同期水平為34%，較去年同期低1個(gè)百分點(diǎn)；與上周持平。

需求端：8月usda對(duì)對(duì)23/24年度全球棉花消費(fèi)上調(diào)10萬(wàn)噸，主要是中國(guó)上調(diào)了10萬(wàn)噸。8.4-8.10日一周美國(guó)2023/24年度陸地棉凈簽約42252噸（含簽約45926噸，取消前期簽約3674噸），較前一周減少33%，裝運(yùn)陸地棉45881，較前一周增加57%。

8月29日儲(chǔ)備棉銷售資源12000.203噸，實(shí)際成交12000.203噸，成交率100%。平均成交價(jià)格17734元/噸，較前一日下跌175元/噸，折3128價(jià)格18318元/噸，較前一日下跌40元/噸。美棉降水持續(xù)維持極低水平，優(yōu)良率環(huán)比持平，美棉震蕩，國(guó)內(nèi)前線調(diào)研分歧較大，靜候早霜和桃重定產(chǎn)。目前供需雙弱，鄭棉難以走出大方向。

油脂油料

供應(yīng)端：

MPOB顯示馬來(lái)7月產(chǎn)量高于預(yù)期，環(huán)比上升11.2%至161萬(wàn)噸，出口高于預(yù)期，環(huán)比增15.55%，為135.4萬(wàn)噸，受此影響庫(kù)存僅上升至173.2萬(wàn)噸。馬來(lái)表示2024年預(yù)計(jì)受厄爾尼諾影響減產(chǎn)100-300萬(wàn)噸。

GAPKI數(shù)據(jù)顯示印尼5月棕櫚油庫(kù)存繼續(xù)大幅上升至467.3萬(wàn)噸，產(chǎn)量上升至508萬(wàn)噸。產(chǎn)地?cái)?shù)據(jù)偏多。

美國(guó)目前氣候偏干旱，大豆優(yōu)良率處于較低水平，需繼續(xù)關(guān)注大豆種植情況。

需求端：

印尼今年開(kāi)始實(shí)施B35計(jì)劃，增加國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)，8月起將完全按照標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。巴西今年暫時(shí)推進(jìn)至B12，對(duì)豆油需求有增加，5月數(shù)據(jù)顯示美國(guó)用于生產(chǎn)生柴的菜油為13.5萬(wàn)噸，繼續(xù)高于歷年同期。

印度7月食用油庫(kù)存為328.4萬(wàn)噸，繼續(xù)上升。國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存處于正常區(qū)間，更多是結(jié)構(gòu)上的變化。

宏觀：

海外緊縮進(jìn)程持續(xù)，經(jīng)濟(jì)韌性依舊，宏觀中性。

美英陸續(xù)訪華，緊張局勢(shì)有所緩解，國(guó)內(nèi)宏觀略多。

策略：

短期反彈延續(xù)，待衰竭后考慮逢高做空油脂，油脂間價(jià)差需等待后續(xù)驅(qū)動(dòng)。

（文章來(lái)源：混沌天成期貨）

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